В формуле рассчёта коэффициента Шарпа положительная доходность за период (например, за месяц) будет учитываться, как увеличение риска, что абсолютно нелогично. Коэффициент Шарпа это метрика, целью которой является измерение успешности инвестиции путем деления избыточной по отношению к безрисковой ставке коэффициент сортино доходности на стандартное отклонение процесса, генерирующего эту доходность. Предложенный в 1966 году профессором финансов Стэнфордского Университета Уильямом Шарпом как мера результатов взаимных фондов, он, несомненно, дает некоторую оценку качества инвестирования, но имеет также некоторые ограничения.
- Коэффициент Сортино – это разновидность коэффициента Шарпа, используемая для измерения доходности портфеля с учетом риска.
- Коэффициент Сортино — это популярный показатель эффективности с поправкой на риск, который фокусируется на риске ухудшения ситуации.
- В случае, когда распределение результатов не является нормальным, коэффициент Шарпа дает сбои.
- Однако, негативно-асимметричная стратегия (возврата к среднему), например, продажа опционов, будет давать большой коэффициент Шарпа, three.0 и выше, вплоть до разрушительной просадки.
Коэффициент Сортино дает детальное представление о производительности с поправкой на риск, подчеркивая нисходящую волатильность. Включив этот показатель в свой инвестиционный анализ, вы сможете принимать более обоснованные решения и лучше управлять рисками. Помните, что ни один коэффициент не дает всей картины, поэтому при оценке инвестиций учитывайте другие факторы, наряду с коэффициентом Сортино. Таким образом, коэффициент Сортино обеспечивает более точную оценку соотношения риска и доходности инвестиций, особенно для инвесторов, не склонных к риску. Коэффициент Сортино представляет собой отношение избыточной доходности портфеля к риску и широко используется как показатель “качества” управления инвестиционным фондом или портфелем. Данный индикатор напоминает более распространенный коэффициент Шарпа, ключевое отличие заключается в том, как оценивается риск.
Интерпретация Формулы Коэффициента Сортино
По каждому фонду рассчитывается не только коэффициент Шарпа, но и Сортино. Так например, для «Фонда облигаций» (RU000A0DNSP1) коэффициент Сортино составил 0,6, что является одним из самых лучших результатов среди 214 фондов. При сравнении качества управления инвестиционным портфелем инвестору более привлекательным будет тот ИП, который имеет большее значение показателя. Также на основе анализа 100+ портфелей для американского фондового рынка, была выведены ограничения для отсева низко результативных портфелей.
Выше приведена формула, по которой рассчитывается коэффициент доходности. Ром – основатель Investment Technologiesвместе с доктором Фрэнком Сортино разработал коммерческие приложения по анализу рисков инвестиционных портфелей. Фрэнк Сортино занимался исследованиями и разработал формулу для оценки рисков. Первая ссылка на коэффициент была в журнале Financial Executive Magazine в августе 1980, а первые вычисления были опубликованы в серии статей в журнале Journal of Risk Management в сентябре 1981. Коэффициент Сортино представляет собой отношение избыточной доходности портфеля к риску и широко используется как показатель “качества” управления инвестиционным фондом или портфелем. Самый яркий его недостаток – он не различает отрицательную и положительную волатильность.
Расчет Выполняется Расчет
Альтернативные инвестиции (такие как прямые инвестиции, недвижимость и венчурный капитал) часто демонстрируют асимметричный профиль риска. Коэффициент Сортино хорошо подходит для оценки этих активов, поскольку он более точно отражает риск снижения. С точки зрения инвестора, риск ухудшения ситуации является серьезной проблемой. Потеря денег может оказать более существенное влияние на финансовое благополучие, чем потеря потенциальной прибыли. Подчеркивая риск снижения, коэффициент Сортино обеспечивает более детальное представление об эффективности инвестиций.
Все расчеты производятся без учета комиссий, налогов коэффициент сортино и иных издержек связанных с держанием, покупкой или продажей ценных бумаг. Включение в портфель акций технологических компанийИтог будет сравнение сформированного портфеля и выбранного бенчмарк . Чем выше коэффициент Сортино, тем выше ожидаемая доходность с поправкой на риск – при прочих равных условиях.
О Чем Говорит Коэффициент Сортино?
Затем разделить результат на отклонение доходностей портфеля в отрицательную сторону. Чем выше коэффициент Сортино, тем лучше показал себя портфель по отношению к сопутствующему риску. Чаще всего он используется для сравнения объема риска по различным портфелям для достижения определенного уровня прибыли.
Коэффициент Сортино изменяет коэффициент Шарпа, используя отклонение в сторону уменьшения, а не стандартное отклонение. Коэффициент Сортино – это метрика, используемая в финансах для оценки эффективности инвестиций или портфеля в зависимости от степени риска, в частности, волатильности, связанной с отрицательной доходностью или убытками. Однако в отличие от последнего, который учитывает как восходящую, так и нисходящую волатильность, коэффициент Сортино концентрируется исключительно на нисходящей волатильности. Именно от ставок по этим активам следует отталкиваться при определении уровня доходности и риска. На том же сайте есть и методика расчета коэффициентов, из которой следует, что вычисления производятся на ежемесячной основе для открытых и интервальных фондов со статистикой за последние 36 месяцев. Довольно интересным понятием является «доходность безрисковой инвестиции».
Отклонение вниз – это стандартное отклонение отрицательной доходности. Коэффициент Сортино будет в пользу Фонда B, поскольку он учитывает риск снижения. Он признает, что предотвращение потерь имеет решающее значение для долгосрочного накопления богатства.
Принципиальная разница данного показателя от коэффициента Шарпа заключается в том то, что учитываются лишь отрицательные расхождения уровня прибыльности. Начнем по порядку, поэтому для начала рассмотрим, что такое коэффициент Сортино, как он рассчитывается. Коэффициент Сортино определяет степень вознаграждения инвестора за риск потерь по инвестициям или портфелю. Более высокий коэффициент свидетельствует о более благоприятных показателях с поправкой на риск, так как указывает на то, что инвестиции приносят большую прибыль по сравнению с риском снижения.
Коэффициент Сортино соответствует этой точке зрения, подчеркивая нисходящее отклонение (стандартное отклонение отрицательной доходности), а не общую волатильность. Традиционные показатели риска, такие как стандартное отклонение и дисперсия, фиксируют как положительные, так и отрицательные отклонения от среднего значения. Однако они одинаково относятся как к восходящей, так и к нисходящей волатильности.
Этот коэффициент увеличивается по мере роста ожидаемой доходности, скорректированной с учетом риска, при условии, что все остальное остается неизменным. Более высокий коэффициент Сортино указывает на то, что доходность на единицу понижательного риска выше, в то время как более низкий коэффициент свидетельствует о более низкой доходности по отношению к отрицательному риску. Напротив, коэффициент Шарпа в качестве меры риска учитывает степень вариации всего распределения доходности (включая как положительную, так и отрицательную доходность).
Иными словами, для анализа положительно-ассиметричных стратегий лучше использовать коэффициент Сортино. Коэффициент Шарпа наказывает инвестиции за хороший риск, что обеспечивает положительную доходность для инвесторов. Однако определение того, какой коэффициент использовать, зависит от того, хочет ли инвестор сосредоточиться на общем или стандартном отклонении или просто на отклонении в сторону понижения. Как и в случае с коэффициентом Шарпа, чем выше коэффициент Сортино, тем лучше. Информация представленная на данном сайте не является инвестиционным советом или рекомендацией и выкладывается исключительно в образовательных целях.
Первая ссылка на коэффициент была в журнале Financial Executive Magazine (август 1980), а первые высисления были опубликованы в серии статей в журнале Journal of Risk Management(сентябрь 1981). Кроме того, исторические показатели не являются показателем будущих результатов, а волатильность в прошлом не обязательно отражает волатильность в будущем. Для принятия обоснованных инвестиционных решений необходима профессиональная консультация и всесторонний анализ характеристик каждого портфеля. Однако, как и любой другой показатель эффективности, коэффициент Сортино должен использоваться в сочетании с другими показателями и не должен быть единственным фактором при принятии инвестиционных решений. D – мера волатильности, определяющая колебания отрицательной доходности. Она рассчитывается как квадратный корень из среднего квадрата отрицательной доходности.
Как Интерпретировать Коэффициент Сортино
Хедж-фонды часто стремятся обеспечить стабильную прибыль при минимизации потерь. Коэффициент Сортино является ценным инструментом для оценки эффективности хедж-фондов, поскольку он ориентирован на нисходящую волатильность. Коэффициент Сортино специально учитывает только нисходящую волатильность, что делает его особенно полезным для оценки инвестиций с асимметричными профилями риска (где риск снижения имеет большее значение, чем потенциал роста).
Коэффициент Сортино помогает эффективно распределять бюджеты рисков, подчеркивая риск убытков. Инвесторы могут вкладывать больше капитала в активы или стратегии с более высокими коэффициентами Сортино. Коэффициент Шарпа учитывает как восходящую, так и нисходящую волатильность, что делает его более всеобъемлющим, чем коэффициент Сортино. В этом случае коэффициент Сортино меньше 1, что указывает на то, что риск ухудшения портфеля не полностью компенсируется доходностью.
